强势股走跌传递变盘信号 基金布局转向超跌赛道
一度凭借热门题材而心生“惬意”的基金经理,到了年终时刻却不得不获利回吐,市场变盘的机会或也因此出现。
在2023年行情大幕徐徐降下之际,近期A股与港股再现“混合双打”的现象,无疑让许多投资者对跨年投资策略更加关切。多位基金经理认为,当前市场具有结构性品种“最后一跌”的特点,或与公募机构跨年调仓以兑现强势股有关,投资者在关键时机仍应锁定优质廉价筹码。
多只基金回吐全年业绩
题材股的强势,被视为弱势市场的显著特点,如今市场变盘的信号已较为明显。
在已经到来的“年末”行情中,A股和港股上周演绎了一出“混合双打”,令不少基金经理不得已交出了几乎全年的收益。比如,北方某公募的一只产品截至12月初尚有13%的年度正收益,但上周该基金的净值大幅回撤,画风转变为年内亏损近4%。根据该基金披露的数据,此前其全部正收益集中在今年一季度获取,尽管在二、三季度出现一定净值损失,但12月初市场的小反弹仍对其净值有所“护航”。最终难抵的,正是上周A股与港股出现的强势股回调举动,由此也交出了全年的收益。
在港股主题基金产品上,基金经理于年末时刻“功亏一篑”的案例并不鲜见。因上周游戏股的大跌,华南地区的一只港股主题基金也是大幅“失血”。以腾讯控股、哔哩哔哩为代表的游戏股出乎意料走跌,也导致了一些原本年度收益已在10%一线的港股主题基金,在关键的业绩考核周期即将结束时走到了亏损的边缘。
上周市场的意外调整,还使得基金经理较为珍视的“三年长期业绩”面临考验,“三年长期业绩”被认为是基金经理长跑能力的体现。记者注意到,尽管许多基金经理最近一年的业绩表现较为低迷,但在三年业绩上却仍有可观的正收益。以上海地区一家公募旗下某产品为例,本月初该产品最近三年业绩尚有5%的正收益,经过上周市场变化后,该产品的这份长期业绩也由盈转亏。从一定程度上来看,长跑业绩亏损对于基金经理的心理打击,可能大于2023年的业绩不利。
跨年调仓剑指超跌赛道
业内人士认为,A股市场在年末时刻明显变盘,公募机构明显在跨年调仓,可能也预示着新的机会即将到来。
“近期市场的调整,在很大程度上是热门赛道强势股的走跌,某种程度上可以解释为机构仓位可能倾向于在2024年布局已跌透了的非热门赛道。”华南地区的一位基金经理认为,弱势行情中强势股的表现,在很大程度上可以观察到市场的变盘逻辑。在目前跨年节点,当机构重仓持有的强势股出现较大幅度的杀跌,可以判断公募资金正在进行仓位优化。
记者注意到,基金密集持仓的游戏、数字经济、军工等热门赛道,也在年末出现了调整现象,而消费、锂电、化工材料等相对冷门的赛道却表现强势。比如,化工材料中的PEEK材料板块,近日在A股市场尽显高光,上周持续吸引资金布局,部分基金经理也因前期的提前布局而收获意外之喜。化工材料作为具有周期特点、对经济复苏敏感的板块,随着与电子制造、半导体、医疗均有关联的PEEK材料明显走强,或反映经济复苏的先行指标正逐步强化。
中欧基金认为,由于经济进一步改善的时点仍不确定,对周期及防御板块的均衡配置更加有利。近期可以重点关注以下几类行业:首先,是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感的周期行业,这些行业公司在利率走低的背景下也更受欢迎;其次,是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业,尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司;另外,具有上行拐点特征的周期行业,比如半导体和电子板块,以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。
明年行情有回升机会
部分基金经理认为,2024年是A股新一轮行情的起点,而港股市场有可能早于A股出现见底反弹,明年A股市场的核心在于业绩股而非热门概念。
摩根士丹利基金人士表示,今年11月工业增加值增速、社零增速等数据偏正面,尽管存在低基数因素,但仍能看到部分领域的供需是向好的。今年A股市场对国内经济的反应比较反复,年初对经济的过度乐观逐步演变为当前对经济的过度悲观。今年以来,投资者对经济中长期问题讨论较多,问题暴露也较为充分,定价则可能更为充分,后续一旦数据再次出现企稳回升,市场的正面反馈也有可能是超预期的。
“2023年行情还剩最后一个交易周。整体来看,2023年A股市场出现较大幅度下行,市场的赚钱效应较差,很多投资者出现了亏损。但是反过来想,2024年的行情基础也更为明确。”前海开源优质龙头基金经理杨德龙认为,当前市场走势疲弱,一方面是大盘在跌破3000点之后多头信心受挫,导致市场出现缩量调整;另一方面,临近年底,有一些投资者提前兑现当年收益,也出现了一定的获利回吐,毕竟今年还是有部分板块和股票出现了上涨。
他认为,整体来看,今年市场的风格偏向题材股、概念股,业绩优良的公司反而出现了较大幅度的调整。从2021年2月很多优质股票见顶以来,大盘已经调整了近三年,从调整的时间来看已经比较充分,因此2024年行情可能会迎来较好的回升机会。从调整的幅度来看,很多优质股票相对于高点已是打了三四折,有的甚至更低,这是布局好公司的最佳时间窗口。
关于2024年的港股市场,杨德龙也认为同样存在可观机会,甚至较之A股可能更早表现,因为港股多次在牛市中比A股率先见顶,在熊市中则比A股率先见底。
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